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中國造紙業(yè)進入產(chǎn)業(yè)集中化階段
添加時間:2011.05.10 來源:山東造紙機械廠有限公司 瀏覽次數(shù):

在中國的商業(yè)版圖中,任何一個產(chǎn)業(yè)有央企進駐,都不會被簡單地認(rèn)為是一次“攪局”。因為央企天然地享有政策和資源上的優(yōu)勢,它也應(yīng)該或注定是整個行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。

中國紙業(yè)投資總公司(下稱“中國紙業(yè)”)也曾面臨這樣的境況,2005年它進入完全陌生的造紙行業(yè)時,企業(yè)名稱還是“中國物資開發(fā)投資總公司(下稱"中物投")”。而從無到有,到由小變大,它只用了五年時間,乍一看這又是一個央企壟斷型行業(yè)的雛形。

的確,中國的造紙業(yè)已經(jīng)進入了一個產(chǎn)業(yè)集中化的階段。從上世紀(jì)90年代的一萬多家造紙企業(yè),到2007年時,已變成了3000多家,而在2011年底,又將消失一大部分。企業(yè)之間的并購越來越頻繁,但這其中,最引入注目的還是有央企背景的中國紙業(yè)和中國冶金。它們比行業(yè)老大玖龍紙業(yè)晚了10年,而如今一個從南收到北,一個從北收到南,咄咄逼人的勢頭讓整個行業(yè)膽寒。

后排超車

2005年是個節(jié)點,中國紙業(yè)的母公司誠通集團正式被國務(wù)院國資委確定為國有資產(chǎn)經(jīng)營公司試點單位,主要職責(zé)就是推進央企的改革和重組。而1988年成立的中物投自然是其主力之一,當(dāng)時的中物投主要業(yè)務(wù)就是短線物資開發(fā)投資基金,給一些國有大中型企業(yè)提供技術(shù)改造資金,用于生產(chǎn)進口替代產(chǎn)品,當(dāng)時在小十個行業(yè)的近百家企業(yè)都有投資。

而在2000年之后,這個模式遇到了瓶頸。之前的業(yè)務(wù)屬于債務(wù)性投資,收取利息或產(chǎn)品補償,但快速的經(jīng)濟發(fā)展形勢使得投資方式越來越長線化。中物投的定位就發(fā)生了偏差,一方面資源被長期占用,流動性很差,而另一方面,由于投資面過寬,在企業(yè)里的話語權(quán)很小。眼看著自己投資的一些國企資不抵債,中物投這種模式已走不下去。2002年中物投開始醞釀轉(zhuǎn)型。

在央企重組大幕拉開之時,中物投選擇以紙業(yè)為切入點并不意外。因為1989年,中物投投資了佛山的華新包裝,雖然股權(quán)特別少,只有6%,但其中有不少像利樂(飲料包裝供貨商)這樣的將來成為重要業(yè)務(wù)基礎(chǔ)的優(yōu)質(zhì)資源。當(dāng)時華新包裝的大股東佛山市政府想籌集資金退出,找到了中物投。因為十幾年的合作關(guān)系,回報一直不錯,中物投就決定整體收購。2005年,雙方簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議,中物投擁有了第一家控股的紙業(yè)上市公司。

但華新包裝的資產(chǎn)額只有20多億元,九成都是紙業(yè)資產(chǎn),而且效益不好。15萬噸規(guī)模在行業(yè)里排在50名外,缺乏競爭力。這讓中物投很困惑,這能否成為轉(zhuǎn)型的附著點?一方面,從投資到實業(yè),人員和管理的跨度會很大,另一方面,華新包裝的規(guī)模并不足以承載中物投的全部資源。

這個困惑持續(xù)了兩年,直到2007年誠通集團開始梳理集團戰(zhàn)略,中物投才有了一個比較初步的定位!拔覀兛疾炝撕芏囗椖,利樂是一個不錯的盈利項目,我們嘗試著去做利樂的原紙供應(yīng)商,所以就把目標(biāo)定為附加值較高的液體包裝紙和食品包裝紙板!蹦莻階段,童來明的工作重心就是尋找各個地區(qū)的液包紙生產(chǎn)線,“起初甚至找過煙臺一條停了好多年的生產(chǎn)線,還有包括河南的一個紙廠,最后才陰差陽錯的找到了紅塔仁恒。”但這個談判過程很復(fù)雜,管理方對中物投的模式并不認(rèn)可,直到童來明找到了股東方,雙方才有了初步的意向,“它們是做煙的企業(yè),本身就想放棄做紙這一塊,而我們又急缺。再加上它們也是國企背景,雙方的重組還是很順暢!

這時已經(jīng)是2009年了,中物投擁有的紙業(yè)資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到了60億元,它甚至已經(jīng)形成了一條簡單的產(chǎn)業(yè)鏈。但新的困惑又來了,華新包裝的上市股票“粵華包B”只是一只B股,多年的投資經(jīng)驗讓童來明意識到中物投要想在紙業(yè)做大做強,必須要打通資本市場。于是,他開始嘗試收購A股上市公司冠豪高新(600433,股吧)。在收購紅塔仁恒不久,中物投便收購了湛江冠龍紙業(yè)進入了特種紙領(lǐng)域。緊接著,2009年年底就完成了對冠豪高新的控股。

此時的中物投已完成了最基本的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型,通過一系列“大吃小”型的并購,它已經(jīng)躍升至行業(yè)前十名。在2010年,中物投正式更名為中國紙業(yè),并且,紙業(yè)的主項業(yè)務(wù)申請也得到了國資委的批復(fù)。

沒有了任何的后顧之憂,童來明的落棋速度越來越快。岳陽紙業(yè)(600963)是他第一個“小吃大”的目標(biāo),當(dāng)時中國紙業(yè)的資產(chǎn)是100億元,僅僅是岳陽紙業(yè)的一半!八鼈兊睦麧櫵狡,但擁有的資源不差,在湖南省國資委找到我們時,我覺得這是個千載難逢的好機會!蓖瘉砻黢R不停蹄地開始操作這次并購,愣是后排超車,趕在中冶紙業(yè)之前,跟湖南相關(guān)方面達(dá)成了一致。2010年9月,中國紙業(yè)以25億元現(xiàn)金作為出資,泰格林紙集團(岳陽紙業(yè)母公司)以凈資產(chǎn)作為出資,重組后的泰格林紙集團成為中國紙業(yè)控股的公司。

并購的邏輯

因為誠通集團的原因,中國紙業(yè)可以說并不缺乏并購對象。它收購的幾家企業(yè)都是國企,在國資委的協(xié)調(diào)下,中國紙業(yè)完成收購的難度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他類型的企業(yè)。但與誠通集團相對被動的情況不同,中國紙業(yè)主動得多。“走著走著就會有一些問題要解決。包括紅塔仁恒,到后來的冠龍紙業(yè),我們都在圍繞著公司的未來版圖!

但如此短時間內(nèi)的一系列并購,還是不符合傳統(tǒng)概念中一個企業(yè)正常的發(fā)展路徑。從企業(yè)本身來講,中國紙業(yè)的收購有更多的宏觀意味,其一是參與了國企重組和改革,其二則是整個造紙行業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級。

而從一個行業(yè)的角度來看,童來明則認(rèn)為并購不可避免。一方面是政策變化,“在早期,國家對這個行業(yè)的控制沒那么緊,10萬噸以下的機械漿省里就可以批,于是早先那些企業(yè)手頭都攢了很多批文。太陽紙業(yè)(002078)就很典型,它有很多的項目儲備和土地儲備,有需要時就擴一條線,F(xiàn)在不行了,土地和批文都非常困難,我們在廣西的項目已經(jīng)報了三年了,才完成了工作量的三成。報批紙項目還相對好一點,漿項目沒兩三年根本不可能。”

當(dāng)然新政策至少給了企業(yè)發(fā)展理論上的可能,但特殊國情幾乎堵死了新建制漿項目的機會。發(fā)改委現(xiàn)在批復(fù)的項目,化學(xué)漿要從30萬噸起步,同時還要配套相應(yīng)的林地。而在我國,很難找到符合這樣自然條件的區(qū)域。

中國的森林資源一直匱乏,這也是多年來紙業(yè)以草為主的原料格局沒有改變的主要原因。無論是生產(chǎn)規(guī)模,生產(chǎn)效率,還是環(huán)保指標(biāo),草漿比世界上通用的木漿都落后了很多。而我國直到20世紀(jì)90年代中期,才確定了以木漿為主的路線。這就造成目前的設(shè)備、生產(chǎn)線、林地都跟不上發(fā)展要求。想擴張,就必須擁有林地,而林地資源又有一定的地域壟斷性。像中國紙業(yè)這樣的后來者,如果新建,先不論資金,選址就夠頭疼了。

所以,并購成了沒有辦法的辦法。不僅僅是中國紙業(yè),包括同樣是央企的中國冶金,還有外企和民營企業(yè)都在找尋各種機會參與并購。資本市場的反應(yīng)最明顯,“重組”成了紙業(yè)板塊的關(guān)鍵詞,幾乎一半的紙業(yè)上市公司都有重組和被重組的可能。

但好項目依然是稀缺資源。就像岳陽紙業(yè)這樣“林漿紙一體化”企業(yè),如果單純從市場價值看,絕對是各家企業(yè)眼中的“香餑餑”。而這種企業(yè)也只有同屬國企的中國紙業(yè)才吃得下。

造紙行業(yè)演變成了和礦石、燃料相同的資源型行業(yè)。上游掌控著整條產(chǎn)業(yè)鏈,也占據(jù)著利益鏈條中最大的一塊。南美因為擁有豐富的林木資源,紙業(yè)基本上沒有造紙,只做林漿行業(yè),像巴西鸚鵡商品漿的毛利甚至能達(dá)到40%。這讓國內(nèi)造紙行業(yè)很是艷羨,因為國內(nèi)的優(yōu)質(zhì)資源實在少得可憐。

童來明開始認(rèn)真考慮“走出去”的可能性。相比于國際巨頭,中國紙業(yè)還略顯單薄。穩(wěn)居首位的美國國際紙業(yè)(IP),擁有林地200萬公頃,總資產(chǎn)超過253億美元。而即使是中國紙業(yè)完成近期目標(biāo),1000萬畝的林地跟IP也并不在一個數(shù)量級上。

但問題是目前全球商品漿供應(yīng)市場寡頭壟斷格局已逐步形成,幾大主要的商品漿供應(yīng)商基本掌握了木漿的定價權(quán),而國內(nèi)下游造紙企業(yè)規(guī)模小、產(chǎn)能分散,議價能力十分有限。這種局面不僅增加了國內(nèi)造紙行業(yè)的原料供應(yīng)風(fēng)險,而且大大擠壓了造紙企業(yè)的盈利空間。長此以往,國內(nèi)企業(yè)將陷入低價競爭的惡性循環(huán)!白叱鋈ァ苯⒑M饬譂{資源保障體系有很大的必要性,但確實是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工程。“這需要有堅實的企業(yè)資源基礎(chǔ)提供支撐,包括國際化的管理基礎(chǔ)、全球化的商業(yè)模式、國際化的專家隊伍、人才儲備以及強有力的資本支持,甚至需要國家強大的綜合實力作為后盾。目前,我國造紙企業(yè)大多處于增加自身積累的階段,可以借鑒和效仿的成功范例并不多。”中國紙業(yè)已著手接觸、研究在南美洲、東南亞、大洋洲、俄羅斯、非洲等林木資源相對豐富的國家和地區(qū)的投資機會。

臨近采訪結(jié)束,童來明提到了中國紙業(yè)的第二次轉(zhuǎn)型——從制造型企業(yè)向資源控制性企業(yè)轉(zhuǎn)變!拔易罱寫(zhàn)略部在研究一個事,就是一些成熟的行業(yè)在完成洗牌后,前三名的市場占有率大概是多少?造紙行業(yè)整合相對較晚,那些成熟行業(yè)的市場格局應(yīng)該也會同樣發(fā)生在造紙行業(yè)上!

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